Si, esta fue exactamente mi expresión. No solo escribí en mi artículo anterior que refinanciar una hipoteca es una buena estrategia para ahorrar dinero sino que yo mismo he refinanciado la hipoteca de mi apartamento dos veces!!! Yo siempre hago un pequeño modelo en Excel cuando tomo estas decisiones y me aseguro de que los números funcionan. En que me habré equivocado?

Pues el problema no es mi modelo en Excel. El problema es que el artículo hace una serie de supuestos, algunos francamente ridículos, que llevan a esta conclusión poco intuitiva.

El ejemplo del crédito a un plazo mas largo

El artículo ilustra su punto con un par de ejemplos. En el primer ejemplo se asume una hipoteca a 15 años, con 10 años restantes, en pesos colombianos, por un monto equivalente a US$68 mil a una tasa efectiva anual de 13,54% o 1,06% mensual. El articulo dice que la tasa de interés tendría que bajar a la mitad para que valga la pena refinanciar si se extiende el plazo de la hipoteca de 10 a 15 años, esto porque dado que se extiende el plazo del crédito se pagarían más intereses si se mantiene el crédito hasta su vencimiento.

Esta conclusión esta entonces basada en los siguientes supuestos:

1. No tiene ningún valor tener un credito de mas largo plazo pagando una cuota menor
2. El dinero que se ahorra por tener una tasa de interés menor y por pagar una menor cuota desaparece en el aire o se gasta en tonterías

El primer supuesto no tiene sentido porque ignora la flexibilidad que da el extender el plazo del crédito. Al extender el plazo de la hipoteca, incluso sin una disminución de la tasa de interés, los pagos mensuales bajan. La explicación simple es que nos están dando más tiempo para pagar el préstamo, por lo que lo podemos pagar más lentamente. Esto nos da algo muy importante que no se menciona en el artículo y es flexibilidad. Por ejemplo, con los supuestos del artículo y pasando de una hipoteca de 10 años a una de 15 años, pasaríamos de tener un pago mensual de US$849 a uno de US$725. Esos son US$124 menos que tenemos que conseguir cada mes y puede ser una gran diferencia entre seguir en nuestra casa o quedarnos en la calle si perdemos nuestro trabajo, si nuestro negocio no anda bien o si nos enfermamos. Entonces tenemos la flexibilidad de decidir pagar los $725 de nuestra nueva cuota, o de pagar el monto de nuestra antigua cuota usando los $124 para hacer un pago extraordinario de la deuda.

El segundo supuesto tampoco tiene sentido. Al pagar una tasa de interés menor en un crédito, esta es plata que uno se ahorra, no importa si la tasa es disminuye en un 0,1% o en 5,0%. La tasa de interés es menor y por lo tanto pagamos menos intereses en el mismo periodo de tiempo. Esto es matemática y es indiscutible.

Cualquier persona razonable utilizaría entonces el dinero que se ahorra en cada cuota para hacer pagos extra a la hipoteca o para invertirlo si se puede lograr una  tasa de retorno aun mayor. En este ejemplo, dada la elevada tasa de la hipoteca, es probable que lo mejor sea hacer pagos extra. Recordemos que cada dólar que se paga sobre esta hipoteca tiene un retorno del 13,54% después de impuestos. Esto es equivalente a un retorno sin riesgo de más del 20% antes de impuestos asumiendo una tasa impositiva del 33%. No se me ocurre ninguna otra inversión sin riesgo con un retorno tan alto.

Si hacemos pagos extra a la hipoteca podremos terminar pagando el crédito en un plazo incluso menor a los 10 años restantes originalmente, y por lo tanto no habremos terminado pagando mas intereses como lo sugiere el artículo.

La conclusión es entonces que la decisión de refinanciar un crédito no se puede evaluar de forma simplista, mirando únicamente cuanto se paga en intereses durante la vida de un crédito y concluir que dado que en un crédito de largo plazo se pagan más intereses, esta es siempre una peor opción. Esto es comparar manzanas con naranjas.

Hay que tener en cuenta otros factores como el dinero ahorrado por tener un crédito más barato, la conveniencia de tener un crédito más largo y con pagos mensuales menores y también tomar en cuenta el uso alternativo que se le va a dar al dinero que se ahorre.

El ejemplo del crédito al mismo plazo

El segundo ejemplo hace la siguiente afirmación:

"En caso de continuar con el mismo plazo de la deuda, la tasa de interés tendría que ser menor por lo menos en un 0,4% para que sea conveniente refinanciar"

He leído el artículo varias veces y todavía no veo nada que justifique esta afirmación. Algo que no se menciona en el artículo y que podría explicar este comentario es que una refinanciación tiene costos y comisiones asociados. Normalmente estos incluyen comisiones para el banco, para los abogados que revisan la documentación, y para la entidad que hace la valoración de la propiedad, entre otros. Supongo entonces que el artículo se refiere a que si la reducción en la tasa de interés no es de la suficiente magnitud, la reducción en pago de intereses no alcanzará a cubrir los costos y comisiones asociados con la refinanciación por lo que efectivamente perderemos plata refinanciando. Esto tendría perfecto sentido. El único problema es que esto no se menciona en ninguna parte del artículo.

No nos explican tampoco cómo llegan a la mágica cifra de 0,4%; que por cierto supongo se refiere en realidad a una reducción del 0,04% mensual (no del 0,4%) que llevaría la tasa de 1,06% a 1,02%.

Por que es importante todo esto?

El objetivo de esta entrada no es simplemente criticar a una revista que se tomó el trabajo de publicar un artículo sobre finanzas. Una hipoteca es normalmente la deuda más grande que tienen la mayoría de las personas, por lo que es importante discutir y clarificar los aspectos positivos y negativos de la refinanciación de una hipoteca para poder dar buenos consejos sobre cómo manejar esta deuda.

Adicionalmente, creo que esto es importante porque en América Latina se requiere mucha más educación financiera para que la gente deje de poner su dinero en esquemas como pirámides y cadenas y empiece a tomar decisiones mas acertadas e informadas con su dinero.

Espero que este artículo te sea útil para tomar una decisión un poco más informada si estás pensando en refinanciar tu hipoteca.

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Cordiales saludos,
Leonardo Hernández
PnL Finance